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来源：市值风云
热门标签难掩业务空心化。
作者 | 白猫
编辑 | 小白
12月的A股市场，再升科技（603601.SH）上演了一出魔幻大戏。从12月8日到12月15日的6个交易日里拿下6个涨停板，当前股价已经翻倍。
（市值风云APP）盈策略
盘面热闹非凡，换手率躁动异常。数据显示，2025年12月22日，公司日换手率高达30.57%，击鼓传花的游戏味十足。
但拨开股价暴涨的迷雾，背后却是实控人密集套现、空壳公司接盘、基本面持续承压的尴尬现实。
涨停密码：航天概念预热，股权转让点火
2025年12月前后，A股市场掀起了轰轰烈烈的商业航天热潮。
一方面，SpaceX筹备IPO的消息密集传出，目标估值最高达1.5万亿美元，有望成为全球史上最大IPO项目，自带超高市场关注度。
另一方面，蓝箭航天朱雀三号、长征系列火箭接连成功发射，进一步推高了市场对商业航天赛道的热情，彼时A股市场中只要沾边“航天”“SpaceX”概念的个股，都极易成为资金追捧的对象。
再升科技恰好踩中了这一热门风口。几年前，公司曾表示其高硅氧纤维产品可用于航天器的保温，并已被某国际知名航天公司率先使用。公司未直接点名客户，但普遍被解读为SpaceX。
2025年7月央视报道中，再升科技纤维研究院院长李志勇更明确提及，公司正为SpaceX出口超高温绝热材料。
（再升科技官微）
尽管公司后续也承认相关业务营收占比很小：2024年航空航天领域产品收入占营收比例不足0.5%，相关产品目前无在手订单且后续订单获取存在较大不确定性。
（重庆再升科技股份有限公司股票交易异常波动公告12月15日）
但在题材炒作的热潮下，这一关联足以让资金将其纳入关注名单，为后续股价异动埋下伏笔。
而真正点燃股价暴涨导火索的，是一笔蹊跷的股权转让。
12月8日，再升科技实控人郭茂与中融华信国际生物科技（北京）有限责任公司签订《股份转让协议》，拟转让6.04%的公司股份，转让价5.53元/股，总价款3.44亿元。
（再升科技关于公司控股股东拟协议转让公司部分股份的公告12月10日）
有意思的是，协议签订当天，再升科技开盘即锁定涨停，而关于此次股权转让的正式公告直到12月9日晚间才披露。
（市值风云APP）
这意味着要么“信息提前泄露”，有人在公告前知晓协议内容并进场；要么“公司故意延迟披露，为资金炒作留时间”。
毕竟“大额股权转让”本就是A股热门题材，在前期商业航天概念预热的基础上，这一消息无疑给了资金“加码推涨”的充分理由，让股价涨停来得更为精准且猛烈。
此后从12月8日到12月15日的7个交易日里，再升科技拿下6个涨停板，上演了一场由题材炒作与资本运作共同推动的股价狂欢。
截止12月22日，公司收盘价涨至10.90元/股，市盈率（TTM）高达131.9倍。
接盘方是空壳公司
此次股权转让最让人费解的是接盘方中融华信的资质。这家成立于2008年的公司，已经运营了17年，却始终保持着“零收入”的纪录——2024年营收为零，2025年前三季度依旧没有任何营收，反而亏损27万元。
截至2025年9月底，其总资产、净资产仅1809万元，这样一家公司，却要拿出3.44亿元接盘股权，资金来源成了最大谜团。
（再升科技关于公司控股股东拟协议转让公司部分股份的公告）
从公开信息来看，中融华信更像是一家没有实际经营的空壳公司。
天眼查显示，中融华信的股东仅一名，即自然人张晓伟。它早年投资的房地产公司早已注销，2025年7月刚成立的能源公司，10月就匆匆注销，员工社保缴纳人数为零，没有任何稳定的业务布局。
（天眼查）
公司称此次转让的目的是引入认可公司长期价值和看好未来发展的新投资者，同时也为满足自身资金需求做出的转让决策。
这种说法过于苍白无力，引入一家空壳公司如何为公司业务带来实质赋能？
（再升科技关于公司控股股东拟协议转让公司部分股份的公告）
再升科技的董秘曾通过媒体透露，中融华信“更多是一种财务投资通道的角色”。
（时代周报）
既然只是“通道”，那么藏在通道背后的真实“金主”究竟是谁，难道没有披露的义务吗？
通过这种方式让关键人物“隐身”，反而凸显利益安排的嫌疑。
实控人含泪笑纳8.8亿
事实上，这场股权转让，本质上是实控人套现计划的延续。早在2018年股份解禁后，郭茂就开启了持续套现之路，仿佛早已对公司长期发展失去信心。
2018年-2020年，郭茂通过协议转让以及集中竞价与大宗交易减持的方式，合计套现3.98亿。
2025年10月29日至11月28日，又通过集中竞价与大宗交易减持3082.84万股，套现1.37亿元。
（来源：Choice终端，制表：市值风云APP）
如果加上本次协议转让的3.44亿元，郭茂累计套现金额将达到8.8亿元，持股比例也将从2017年底的44.75%降至27.09%。
（市值风云APP）
股民在山顶吹风站岗，老板在山下落袋为安，恐怕没有比再升科技更应景的了。
基本面真相：主业盈利近乎停滞
在实控人忙着套现的同时，再升科技的基本面早已亮起红灯。
公司是国内生产高效空气滤材的龙头企业，产品主要分为“干净空气材料”、“高效节能材料”、“无尘空调产品”三大类。
（2025年半年报）
2020年受疫情冲击，公司口罩及熔喷材料收入大增，大赚了一笔，总营收18.8亿，归母净利润高达3.6亿。
不过在高基数效应下，叠加其他业务增长乏力，此后公司业绩便持续下行，归母净利润连续三年下降，2021-2023年降幅分别达30.3%、39.8%、74.8%。
2025年前三季度，经营压力进一步加大，营收9.9亿元同比下降10.1%，归母净利润8125万元同比下降10.6%，扣非归母净利润更是大幅下滑25.9%。
其中第三季度扣非净利润仅242万元，同比骤降75%，主业盈利能力几乎陷入停滞。
（2025三季报）
眼下看来，公司增长动能早已枯竭，在业务拓展、产业升级方面缺乏有效增长路径。
2022年度公开发行可转换公司债券募集资金投资项目陆续延期，其中“年产8000吨干净空气过滤材料建设项目”达到预定可使用状态时间已由2025年11月30日延期至2026年11月30日。
（重庆再升科技股份有限公司关于部分募集资金投资项目延期的公告）
公司此前筹划的产业链延伸也以失败告终。2025年8月，公司拟以2.31亿元（增值率346.18%）现金收购杨兴志持有的四川迈科隆真空新材料有限公司49%股权，仅一个多月后就因“未取得实质性进展”终止。
实际上，这是一场关乎高溢价收购的关联交易。迈科隆的第二大股东郭彦为郭茂的姐姐，迈科隆主要产品为真空绝热板，2025年一季度净利润不到160万。
（再升科技拟收购股权所涉及的四川迈科隆真空新材料有限公司股东全部权益价值评估项目资产评估报告20250802）
实控人的种种迹象表明，资本运作优先级高于业务发展，公司基本面摇摇欲坠。
这场看似热闹的股价狂欢，本质上是实控人套现需求与短线资金逐利的“默契配合”：没有基本面支撑，没有优质投资者赋能，只有空壳公司接盘的蹊跷交易，和实控人持续离场的套现行为。
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责任编辑：杨红卜 盈策略
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